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易憲容:美國納斯達克科技股泡沫崩盤

2016-02-16

2月5日,美國道瓊斯股票指數大跌211點,而以科技類爲主的納斯達克股票指數更是暴跌3.25%,創下2014年10月以來新低,其中又以網絡類股票狂跌5.2%淪爲重災區。這是5年來納斯達克股票單日暴跌最爲慘烈的一天。這不僅使得當前的美國納斯達克科技股引爆跳水的骨牌效應,全球最大的社交網站Facebook股價下跌5.8%,創1年多來最大單日跌幅。

亞馬遜和Priceline的股價也跌幅超過了5%;此外,大數據公司Tableau

Software因專利授權營收低於市場預期,其股價更是攔腰斬斷,從前一天的81美元暴跌到41美元,使得軟件開發商的股價隨之重挫,Salesforce.com股價狂跌13%,Adobe及Red

Hat股價也分別下跌8.2%和7.9%不等。同時,中國概念股也難以倖免。

到1月8日,納斯達克股票指數的下跌並沒有停止,當天仍然下跌1.82%。有分析認爲,儘管美國納斯達克股票指數從2015年7月的高點已經下跌了17%以上了,但是這種跌勢並不會停止,有可能還會下跌15%左右,跌破3800點。

因爲,不少美國股票基金正在減低持美國納斯達克股票的倉位,因爲他們認爲美國納斯達克股市今年將可能出現與1987或1998年類似的熊市,而非如2000年科技泡沫破裂或2008年金融危機那樣的崩盤。

從彭博社統計數據來看,納斯達克股票指數本益比最高的成分股爲Shutterfly超過了1700倍,亞馬遜及全球串流服務Netflix的本益比都超過400倍,LinkedIn本益比高達近70倍。從這些動輒百倍甚至千倍本益比的個股來看,不少投資者開始擔心及恐懼,認爲這已經到美國納斯達克股票市場開始修正的時候了,美國納斯達克股票泡沫也正在破滅。

對於美國納斯達克股票的泡沫已經討論多年了,而這種討論在2015年達到高峯。在這討論中,過去幾個月,投資者開始變得緊張與焦慮,隨時都在擔心美國納斯達克科技股泡沫的破滅,這也使得一些科技企業融資難的問題已經浮出水面。

而對這種恐慌及焦慮最爲明顯的就是從2015年開始大量的資金開始撤出美國股市,尤其是撤出納斯達克股市。根據EPFR(Emerging

Portfolio

Fund

Research)的資料追蹤顯示,2015年上半年,當美國股市的行情在高位震盪時,市場一路看升美元及美國股票時,美國股票型的基金其實就已經悄悄地以每月平均200億美元的幅度在流出美國股市,單月流出最高金額甚至達到400億美元

美國股票型基金一路流出的情況,直到2015年8月美國股票意外重挫,單月流出的金額才得以減少,並出現了回流。但是,儘管如此,流出美國股票的資金暫時止住,但是美國股市並沒有受到回流的資金青睞,回流到美國股票的資金也是少得可憐,每月平均在10億美元左右。而且這種情況只維持2個月左右,之後從2015年12月開始又出現大量的資金流出美國股市。

根據已經有的統計資料,2015年1月到2019年1月27日這13個月的時間裏,自美國股市的股票型基金流出的資金金額已經高達1741億美元,創下了2008年美國金融危機以來資金流出最大記錄。可以看到,美國股票型的共同基金2015年以來買少賣多,已經成了美國股市大跌的主要原因。這對美國納斯達克股票市場衝擊更是巨大。

還有,今年1月以來,美國股票暴跌,美國股票型基金在1月13日當周流出資金達139億美元,創下18周來最大資金流出金額,之後一個星期,日本股票型基金則出現30多億美元資金的淨流入,也創下18個星期以來最大資金流入金額。而這些就成了當前美國納斯達克股票大跌的最爲重要的原因。至於美國納斯達克股票的泡沫是否會破滅,目前當前是相當不確定的。投資者對此得密切關注。

因爲當前全球各國經濟表現及貨幣政策異常分歧,特別是今年爲猴年,猴子的靈性有可能讓全球金融市場更爲活躍與震盪。比如美元的強勢是否結束,歐洲及日本的貨幣政策更爲量寬是否會導致歐元及日元更爲貶值,中國的人民幣如何走等,這些都是決定今年資金流向的重要的因素。

而國際資金流向的任何變化都會引發全球資產價格異常的震盪,包括美國納斯達克股票。如果美國納斯達克股票泡沫的破滅,對整個國際金融市場的衝擊肯定會是巨大的。

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